السبت 31 أكتوبر 2026 12:11:51
حذر هارلي باسمان، مبتكر أحد أكثر المؤشرات المتابعة والمؤثرة في سوق سندات الخزانة الأمريكية، من وجود آلية غير ملحوظة على نطاق واسع داخل الأسواق المالية قد تسهم في تفاقم وتكثيف موجة البيع المتواصلة منذ أشهر، وتدفع بعوائد السندات السيادية إلى تسجيل مستويات أعلى.
أوضح باسمان، خلال منشور تحليلي أصدرته مؤسسة "كونفكسيتي مافن"، أن هذه المخاطر المستجدة ترتبط بالأسلوب والآلية التي يتبعها المتداولون لتوفير السندات المطلوبة لتسوية عقود الآجل عند حلول مواعيد استحقاقها الرسمية.
أشار إلى أن القفزة الحادة والسريعة في العوائد خلال الفترة الأخيرة، والتي انعكست في تراجع أسعار السندات طويلة الأجل بصورة أكثر حدة، جعلت السندات ذات الآجال الأطول هي المرشحة الأولى والأساسية للتسليم عند تسوية تلك العقود، استناداً إلى القاعدة المالية المعروفة بـ "الأرخص للتسليم".
تجعل هذه الديناميكية التنظيمية أسعار السندات ذات الآجال الطويلة أكثر حساسية وعرضة للهبوط المتسارع عند ارتفاع أسعار الفائدة، وهو ما قد يدفع مديري الصناديق والمحافظ الاستثمارية، بغرض التحوط من هذه المخاطر، إلى التخلص المبكر من حيازاتهم من سندات أخرى طويلة الأجل قبيل انتهاء صلاحية العقود، مما يولد ضغوطاً بيعية إضافية تزيد من حدة التراجع في وقت تعاني فيه الأسواق بالفعل من انخفاض الأسعار.
